截止今天，A股市场已连续39天日成交超过万亿。巨额的成交从何而来？市场上众说纷纭。而最不靠谱的说法，是楼市资金转战A股市场。虽然说A股市场上确有来自楼市的资金，但要说每天巨额的成交来自楼市资金，至少到目前为此，还不能得到数据的支持。这更多只是某些人的想当然而已。

实际上，量化私募中高频交易活跃确实为每天的过万亿成交提供了一定的支持。有舆论称，量化高频交易贡献了成交额的50%，但这个说法被一些业内人士予以否定了，认为量化高频交易的贡献度在20%左右。其实就算真的只有20%，这个贡献已经是很厉害的了。

而从正规的途径来看，机构投资者的壮大，是最重要的原因。这其中就包括公募基金的发展壮大，私募基金的发展壮大，大量外资的进入，包括银行理财产品在内的各种理财产品的入市以及投资者人数的增加。同时“两融”资金余额逼近2万亿，这显然也给市场提供了一定的弹药。

成交量持续破万亿有何玄机？

据统计，连续30多个交易日股市成交量破万亿，华西证券测算分析：

①受到结构牛市吸引进来的，包括北上资金等外资，约占20%；

②场内机构资金调仓，约占30%；

③量化交易，约占50%（业内普遍认为这一数据在30%以内）。

1、新增的资金包括新增的投资者带来的资金增量。

自2020年3月以来，市场新增投资者数量已连续17个月单月新增超百万，今年以来合计新增投资者数为1244.88万。

投资者通过购买基金的方式入市。截至目前，今年以来公募基金发行规模达21233.71亿元（去年达到3.13万亿元的历史最高），突破了2.1万亿关口，新发行基金数达1211只。

截至9月7日，代表杠杆资金的两融余额近日也突破了1.89万亿元，创下2015年7月以来新高，其中，融资净买入达70.76亿元。

楼市资金转场进入股市。今年房地产调控政策史上最严，强烈释放了“房住不炒”的信号，而股市交投活跃，近两年经济复苏强劲，吸引部分炒房资金转战股市。

北向资金连续净流入。截止9月7日，北向资金连续12个交易日净流入。

上市公司的回购。近期由于部分板块估值调整较多，一些绩优蓝筹股股价出现较大幅度的下跌，中国平安、格力电器等上市公司已明确表示回购本公司股票。

2、场内资金调仓。目前A股的基金规模已达到23.5万亿元，各类基金产品持有股票市值10.8万亿元，占A股总市值的12.5%，随着市场风格切换，热点轮动，显示资金不断进行调仓换股重新布局，致使两市成交量大增。

3、据业内人士分析，量化交易对全市场流动性的贡献上限大概在30%以内。截至今年二季度末，国内量化类私募基金管理资产规模已经达到了10340亿元，正式迈过1万亿关口，在证券私募行业的占比攀升至21%。

4、A股市场体量不断扩大。

今年以来，上市的新股已经超过330只，募集资金超3300亿元，其中中国电信、三峡能源、大全能源、华利集团总市值过千亿，还有格科微、沪农商行、东鹏特饮、长远锂科等超500亿。A股扩容，这些大盘新股贡献的交易量也是不可小觑的。